一、對(duì)隱名股東即實(shí)際投資人的風(fēng)險(xiǎn)

1、股權(quán)代持協(xié)議無(wú)效的風(fēng)險(xiǎn)

雖然《公司法司法解釋三》一定程度上肯定了代持協(xié)議的效力，但代持協(xié)議畢竟是規(guī)避法律的一種方式，司法機(jī)關(guān)對(duì)其效力的認(rèn)定絕非司法解釋規(guī)定的那樣簡(jiǎn)單。通過(guò)上述案例我們可知，如果雙方簽訂代持協(xié)議的目的是為了規(guī)避某部門(mén)的行業(yè)準(zhǔn)入限制性規(guī)定，雖然法院不會(huì)直接認(rèn)定代持協(xié)議因違反部門(mén)規(guī)章而無(wú)效，但其會(huì)根據(jù)《合同法》第52條認(rèn)定其損害國(guó)家利益或社會(huì)公共利益而無(wú)效。若股權(quán)代持協(xié)議因此被認(rèn)定無(wú)效，實(shí)際出資可能面臨出資無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)。

2、顯名股東越權(quán)行使或?yàn)E用股東權(quán)利導(dǎo)致實(shí)際出資人受損的風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)踐中，實(shí)際出資人會(huì)要求顯名股東按照其意志行使股東權(quán)利，但是顯名股東為了利益驅(qū)使常常會(huì)基于其公示的股東身份濫用表決權(quán)、分紅權(quán)、優(yōu)先認(rèn)繳權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)等股東權(quán)利，這些行為都會(huì)損害實(shí)際出資人的利益，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。此外，若顯名股東將其代持的股權(quán)轉(zhuǎn)讓或質(zhì)押，根據(jù)《公司法司法解釋三》的規(guī)定，將適用《物權(quán)法》第106條即善意取得的規(guī)定，意味著隱名股東在依法顯名之前，其股東身份和權(quán)益并不被外人所知，故不能對(duì)抗善意第三人。盡管隱名股東可以依據(jù)代持股協(xié)議要求代持人賠償損失，但如果代持人沒(méi)有償債能力，風(fēng)險(xiǎn)只能由該隱名股東承擔(dān)。

3、實(shí)際出資人主張顯名的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《公司法司法解釋三》的規(guī)定，實(shí)際出資人要想取代名義股東成為公司登記的顯名股東，還應(yīng)經(jīng)公司其他股東半數(shù)以上同意，通過(guò)與名義股東辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行。如果實(shí)際出資人沒(méi)有獲得其他股東半數(shù)以上的同意，或者其存在上述論述的不能主張成為顯名的規(guī)定，則實(shí)際出資人主張顯名會(huì)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

二、對(duì)顯名股東即代持人的風(fēng)險(xiǎn)

1、清償責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《公司法》及相關(guān)司法解釋的規(guī)定，若股東存在抽逃出資或虛假出資的情形，債權(quán)人可請(qǐng)求出資不實(shí)股東在不實(shí)的范圍內(nèi)承擔(dān)補(bǔ)充清償責(zé)任。顯名股東在對(duì)外的工商登記信息中登記為公司股東，如果該顯名股東所持股份存在出資不實(shí)情形的，則公司債權(quán)人可根據(jù)工商登記的股東信息，要求顯名股東（代持人）在出資不實(shí)范圍內(nèi)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)清償責(zé)任。

2、難以退出公司的風(fēng)險(xiǎn)

顯名股東如果想退出公司不再代持股權(quán)，同樣需要公司其他股東過(guò)半數(shù)同意。如果其他股東對(duì)股權(quán)代持事先不知情，事后又不愿意實(shí)際投資人顯名的，則該代持人仍然難以退出。

三、對(duì)公司及其他股東的風(fēng)險(xiǎn)

1、公司訴訟風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)代持涉及多個(gè)法律關(guān)系，包括隱名股東與顯名股東的關(guān)系、公司和隱名股東的關(guān)系以及公司和顯名股東的關(guān)系，由此也會(huì)產(chǎn)生一系列法律糾紛。實(shí)踐中，無(wú)論是隱名股東要求確認(rèn)其股權(quán)，還是要求公司辦理工商變更登記，公司都會(huì)涉及許多訴訟，給其經(jīng)營(yíng)帶來(lái)很大不便。

2、公司在證券市場(chǎng)不能公開(kāi)發(fā)行股票的風(fēng)險(xiǎn)

公司如果想在中國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行融資而公開(kāi)發(fā)行股票，就必須確保發(fā)行人的股權(quán)明晰，因此代持行為會(huì)給公司IPO造成一定的風(fēng)險(xiǎn)。